近日，上市银行净息差持续收窄的现象引发市场广泛关注。目前，已披露2024年年报的24家A股上市银行，其2024年净息差均出现同比下滑，其中有18家净息差低于1.8%，4家国有大行净息差低于1.5%，最低低至1.27%。根据市场利率定价自律机制发布的《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，商业银行净息差在1.8%（含）以上方为“合理区间”。
净息差是商业银行利息收入与利息支出之间的差占生息资产平均余额的比率，是商业银行的核心经营指标。其备受关注有着深刻的原因：我国金融体系以银行业为主导，截至2024年末，我国金融业机构总资产为495.59万亿元，其中，银行业机构总资产占比接近90%。净息差维持在合理水平不仅关乎银行业自身的稳健发展，还关乎金融系统的稳定性，更关乎金融服务实体经济高质量发展的可持续性。
笔者认为，短期来看，今年商业银行净息差仍有可能小幅收窄。但从中长期看，净息差能够回归到合理区间，这背后有三大支撑。
其一，实体经济持续复苏是净息差回升的底层逻辑。
经济周期理论表明，净息差与实体经济增速呈现显著正相关性。当实体经济处于扩张期，市场对信贷需求较高，市场利率普遍较高，商业银行存贷利差空间较大，净息差也处于较高水平。反之，当实体经济处于转型期，市场对信贷资金的需求相对低迷，叠加货币政策往往较为宽松，市场利率走低，净息差也会随之走低。当前，我国经济仍处于深度转型期，短期内净息差可能会进一步收窄。但从中长期来看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，这将持续支撑商业银行净息差企稳回升。
其二，监管持续呵护对净息差走势形成强支撑。
去年以来，中国人民银行（以下简称“央行”）在货币政策调控过程中，注重兼顾支持实体经济增长和银行业自身健康性，在加大逆周期调节力度的同时，也将净息差走势纳入货币政策考量范围。与此同时，央行采取多项措施疏通利率传导机制，稳定银行净息差，包括引导商业银行下调存款利率；规范存款市场利率定价行为；督促银行不发放税后利率低于同期限国债收益率的贷款；完善房贷定价机制，缩窄新老房贷利差等。通过一系列针对性措施，去年商业银行净息差同比降幅较2023年明显收窄。
今年以来，央行多次强调，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。现存的多项结构性货币政策工具也能起到稳定净息差的作用。整体来看，监管部门呵护净息差的意图很明显。
其三，银行机构自身积极行动以稳固净息差。
商业银行净息差走低的现象在国外发达经济体有过先例，主要表征是：当市场利率中枢下行时，受债券融资的竞争以及贷款需求低迷影响，贷款利率持续下行；但在存款端，部分银行出于市场竞争及保持存款规模的需求，不会立即下调利率，储户为预防利率下行也会加大定期存款以“锁定”较高的存款利率，即存款定期化，这都会抬高存款成本。存贷款利率下调的不同步是导致净息差收窄的主要原因之一。
为应对净息差下行的困境，我国商业银行已积极行动，主要举措包括加速优化业务结构，提升零售等业务占比；通过对金融科技的运用，提升存贷款定价的精准性；优化资产负债结构，强化资产负债匹配管理；强化风险管控，提升资产质量等。这些举措很有针对性。
总之，净息差走势本质上是宏观经济、政策调控与银行经营三者动态平衡的镜像反映。当前我国经济向好的基本面没有改变，监管政策的精准性和可预期性持续提升，商业银行主动管理能力持续增强，这些有利因素最终会推动商业银行净息差回归至合理区间。
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